8月9日,尿素期货在郑州商品交易所上市交易。尿素期货是继棉花期权、红枣期货之后,郑商所今年上市的第3个品种(工具)。据了解,尿素是最大的化肥品种,2018年尿素产量占我国化肥总产量的42%,在粮食种植成本中占有一定比重。以尿素为代表的化肥市场的平稳运行以及产业链企业的稳定经营,对稳定粮食生产意义重大。

     中国证监会副主席赵争平在上市仪式上表示,今年2月,总书记在中央政治局第十三次集体学习时强调,要深化金融供给侧结构性改革,增强服务实体经济功能。中共中央、国务院《乡村振兴战略规划》提出,把更多金融资源配置到农村经济发展的重点领域和薄弱环节。[全文]

     证监会副主席赵争平表示,今年以来期货市场发展良好;产品创新方面,已上市玉米、棉花、天然橡胶期权和红枣期货。上半年全国期货市场累计成交量为17.3亿手,累计成交额为128.6万亿元,同比分别增长23.47%和33.79%。市场规模稳步扩大,市场价格发现功能凸显。

     尿素是国内使用和生产最大的化肥品种,为稳定全国粮食生产意义重大。上市尿素期货将进一步健全涉农期货品种体系,为农户和农业企业提供公开透明高效的风险管理工具。尿素期货属于化工和农产品(4.93 +0.61%,诊股)的跨界品种,上市尿素期货有助于为全链条产业提供风险管理工具。不忘初心牢记使命为服务实体经济而努力。[全文]

上市现场

尿素基本信息

     尿素,又称脲、碳酰胺或碳酰二胺,是最常用的脱水氮肥产品。它的分子式为CO(NH2)2,呈白色或微黄色结晶或颗粒,无嗅无味,稍有清凉感,熔点为132.7℃,加热温度超过熔点即分解。尿素有一定的吸湿性,与温湿度的变化有密切关系:常温下,相对湿度小于70%时,吸湿性不大,但当温度超过20℃,相对湿度大于80%时,一个月内就会融化成液体。尿素易溶于水,水溶液呈中性,属于中性化学肥料,是我国最主要的化肥品种。

     我国尿素生产技术成熟、产品同质性强,不同企业、不同装置、不同原料生产的尿素,品质基本上无差别。依据国标,尿素可安用途、等级和粒度进行分类。根据用途,可分为农业用和工业用,农用尿素占比为70%。根据等级,可分为优等品和合格品,主要依据尿素的含氮量、水分、缩二脲等指标进行界定,市场上流通的尿素优等品占比在90%以上。

     我国是农业生产大国,化肥是与农产品紧密相关的生产资料,被称为“粮食的粮食”。2018年我国尿素产量占氮肥总产量的67%,占化肥总产量的42%。我国是世界上第一大尿素生产国和消费国,2018年我国尿素产量和消费量占全球的比重分别为26.30%和27.35%。

     我国尿素生产原料以煤和天然气为主,2018年,全国尿素产能7800万吨。以煤为原料的尿素(简称煤头尿素)产能5643万吨,占比72%。以天然气为原料的尿素(简称气头尿素)产能1970万吨,占比25%。此外,还有少部分尿素产能以焦炉气为原料,约占总产能的2%。

     尿素农用一般用作肥料,属中性速效肥料,可直接施用,也可与磷肥和钾肥加工成复合肥后,再施用于农作物。工业方面尿素主要用于生产脲醛树脂、三聚氰胺、电厂脱硝和汽车尾气处理等。除此之外,尿素也可作为饲料添加剂,在医药和化妆品领域也有应用。

尿素的贸易&需求

贸易情况:西向东、北向南

     我国尿素贸易流向总体来看,呈“西向东、北向南”的贸易格局。尿素生产主要集中在北方地区,南方属于尿素净调入区,尿素贸易流向呈“北向南”格局;而西北地区组作为尿素主产区之一,但需求量有限,尿素主要外运至东北、华北地区,呈“西向东”贸易格局。

     2016年,全球尿素的贸易量达到5035.8万吨。东亚、西亚、东欧作为尿素的主要生产区域,同时也是全球主要的尿素输出地。这其中,西亚的年净出口量达到1655.99万吨,这是因为西亚地区虽然产量较高,但是农业并不发达;东亚虽然消费量大,但是拥有全球41%的产能,因此东亚的进出口量达到433.75万吨。非洲由于经济落后,对于尿素的需求量有限,因此2016年能出口275.69万吨的尿素。尿素的净进口地区主要是南亚、拉美这种人口稠密,农业占经济比重较大,需要大量使用尿素的新兴市场地区和北美、西欧这种发达地区。

需求情况:农业需求为主

     农业需求占国内尿素消费量的75%左右,包括直接施肥和制作复合肥。农作物中玉米、水稻、小麦对氮元素的需求量都比较高,其价格水平高低和种植面积大小会影响到尿素的需求量。

     农业需求有明显的季节性,需求最高点为春耕(3月上旬开始)。冬季国家会组织生产和流通企业进行淡储,但是随着近几年尿素行业市场化程度增加,淡储招标的量在逐年递减。

     工业需求占国内尿素消费量的25%左右。工业需求中最大的一块是人造板粘合剂,也就是尿素与甲醛反应生成脲醛树脂,占比15%左右。尿素与甲醛缩合聚合可制得三聚氰胺树脂,可用于塑料及涂料工业,也可作纺织物防皱、防缩处理剂。

     尿素在高温下分解得到的氨气可以作为还原剂,因此在环保要求日益严格的当下,车用尿素和电厂脱硫脱硝用尿素成为了尿素需求新的增长点。

尿素期货的功能&作用

     由于参与期货交易者众多,都按照各自认为最合适的价格成交,因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度,有助于提高资源配置效率。

     市场人士认为,尿素期货上市后,可以为上下游企业及承储企业等相关经营主体提供发现价格和规避风险的手段和工具,稳定企业盈利水平。另一方面高效规范的期货交割制度有助于引导行业优化定价模式、提升产品质量及仓储物流水平,促进产业结构调整和转型升级。

     目前全球尿素产能约为2.08亿吨,需求量为1.85亿吨,全球尿素贸易量每年总计4700万吨,占总需求的25%。2018年我国尿素产量达到5207万吨,不论是产量还是消费量均居世界第一。

     此外,我国也是尿素的出口大国,2018年出口244.7万吨,进口16.39万吨,约占全球总贸易量的4%,但在国际市场上还缺乏与规模相匹配的价格影响力。

     近年来尿素现货价格波动趋于剧烈,尤其是生产企业受影响较大,而国外同行业的成熟做法就是充分利用衍生品市场来规避风险,锁定成本和收益,套期保值就是规避风险的一个很好的手段。

     对于生产厂家而言,最大的风险莫过于后期产品价格下跌。现在尿素出厂价格是2000元,假如厂家对后市看跌,预判到11月份将跌至1700元以下,期货市场上11月份尿素每吨价格是1900元,那么厂家现在即可在期货市场上以1900元的价格卖出尿素,每吨可减少200元的损失。因为如果不在期货市场上操作,到11月份时,每吨就要减利300元。

     尿素市场旺季时间短,淡季时间长,价格波动比较大,基本上属于化肥产品中波动幅度最大的一个品种,不论是对于尿素生产厂家还是经销商还是使用者,都面临着一定的市场风险。

     尿素期货上市后,冬储尿素的这种窘境会有所改善。因为来年的期货价格显示在那里,虽说这个价格并不就等于到时的实际现货价格,但毕竟对我们冬储具有比较大的指导作用,冬储就会简单容易得多。

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